我国代办银行流水经济增速却面临持续减缓的压力

  近年来，随着金融创新深入推进，包括同业、理财等银行表外业务在内的影子银行发展迅猛。在金融上行的同时，我国代办银行流水经济增速却面临持续减缓的压力。金融与实体经济表现的背离不仅令金融风险上升，还加剧了社会资金“脱实向虚”、资产泡沫过度膨胀等突出问题。为此，2016年底召开的中央经济工作会议提出“要把防控金融风险放到更加重要的位置”、“着力防控资产泡沫”的要求。2017年以来，“一行三会”相继出台推动金融去杠杆的政策措施。这些政策措施执行的怎样，对市场的影响如何，接下来又应该采取怎样的对策措施？值得一议。

  2017年以来，货币政策继续在多目标之间权衡，短期更为注重“防风险”、“抑泡沫”和防止社会资金“脱实向虚”，因而在政策取向上由去年的稳健略偏宽松转为稳健中性。

  外汇占款趋势性减少使得央行成为基础货币与银行体系流动性的主要供给方。2015 年央行主要通过降低法定准备金率来提供流动性，2016 年以来，则更多通过公开市场逆回购、中期借贷便利（MLF）等工具供给流动性。进入2017年，央行前5个月通过逆回购和MLF等累计净投放流动性4395亿元，同比少投放3975亿元。

  除代办银行流水流动性净投放数量上收紧外，央行还在今年2月3日和3月16日两次上调公开市场逆回购利率和中期借贷便利（MLF）利率等一系列政策利率，引导银行间资金价格适度上升。货币政策中性趋紧的同时，央行进一步加强宏观审慎管理（MPA）。自2017年一季度开始，央行开始正式严格考核金融机构的季末MPA，并将表外理财资产纳入广义信贷指标范围。